| 投资要点： 新能源车：2月，我国新能源汽车销量47.7万辆，同比-9.2%。据中汽协数据，2月全国新能源车产销略有下降，分别完成46.4万辆和47.7万辆，分别同比-16%和-9.2%，市占率达到30.1%。分动力来源来看，插电式混合动力汽车2月产销同比大幅增长。根据中汽协数据，2月纯电动汽车产量为28万辆，同比-28%，销量29.4万辆，同比-21.8%。2月插电式混动汽车产量为18.3万辆，同比+12.5%，销量为18.3万辆，同比+22.4%。2月燃料电池汽车产量0.03万量，同比+187%，销量0.02万辆，同比+370%。 动力电池：2月我国电池产量43.6GWh，同比-3.6%，装机量18.0GWh，同比-18.1%。根据中国汽车动力电池产业创新联盟，2月，我国动力和其他电池合计产量为43.6Gh，环比-33.1%，同比-3.6%。其中三元电池产量14.8GWh，占总产量34.0%，同比+1.6%；磷酸铁锂电池产量28.6GWh，占总产量65.7%，同比-6.2%。装车量方面，2月，我国动力电池装车量18.0GWh，同比-18.1%。分企业来看，2月国内动力电池企业装车量前五名为宁德时代、比亚迪、中创新航、亿纬锂能、欣旺达，装车量分别为9.8GWh（占比55.2%）、3.2GWh（占比17.8%）、1.1GWh（占比6.4%）、0.6GWh（占比3.5%）、0.6GWh（占比3.3%）。 原材料价格：2月碳酸锂、三元材料、磷酸铁锂上升，负极材料和六氟磷酸锂价格稳定，隔膜价格下跌，预计下月碳酸锂价格小幅上升，材料端价格小幅上升。根据Wind，2月碳酸锂小幅波动，价格+2.8%，预计下个月价格上涨。根据百川盈孚，2月三元材料价格+1.6%，我们预计下个月三元材料价格稳定。2月磷酸铁锂价格+1.5%，我们预计下个月铁锂价格继续上升。2月锂电负极材料价格保持不变，我们预计2月负极材料价格维持稳定。2月隔膜湿法价格-8.3%，隔膜干法价格-9.3%，我们预计下个月隔膜价格小幅下调。2月六氟磷酸锂价格不变，我们预计下个月六氟磷酸锂价格小幅上升。 重点推荐：宁德时代；积极关注：天赐材料、恩捷股份、天奈科技、龙蟠科技、德方纳米、多氟多、信德新材、翔丰华、当升科技、天齐锂业、赣锋锂业、星源材质、先导智能、南都电源、传艺科技、双星新材、中国天楹。 风险提示：下游需求不及预期风险；原材料价格波动风险；国内外政策风险。 |
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