| 投资要点： 本周专题：3月20日，中国核电公告称2024年投资计划总额约为1215.5亿元，同比增长51.9%，创下其上市以来新高；同日，中广核战略性新兴产业发展大会举办，以携手12000多家企业共建战略性新兴产业链，利好消息驱动核电板块拉升。近年来全球核电产业复苏信号明显，我国在2022年和2023年核电机组年核准数量均为10台，高景气态势延续，且在十四五期间有望继续保持稳定核准态势，带动核电装机和发电稳步提升。在此背景下，我国核能产业链各环节有望进入密集开工交付周期，核电设备或材料，核电工程建设以及核电运营商环节优质公司有望率先受益。 行情回顾：本周公用事业板块指数下跌0.36%，跑赢沪深300指数0.36pct。环保板块指数下跌1.08%，跑输沪深300指数0.38pct。 行业信息：3月18日，国家发改委正式发布《全额保障性收购可再生能源电量监管办法》，自2024年4月1号开始施行；根据《办法》，可再生能源发电项目的上网电量包括保障性收购电量和市场交易电量，其中，市场交易电量指通过市场化方式形成价格的电量，由售电企业和电力用户等电力市场相关成员共同承担收购责任。 投资建议： 全球核电释放强烈复苏信号，我国核电建设也持续提速，截至2023年，我国在运核电机组55台，在建机组24台，考虑到当前我国核电机组核准节奏较为平稳，十四五期间高景气状态有望保持，进而推动核能产业链各环节进入密集交付周期。投资标的方面，建议关注上游的核电设备或材料，核电工程建设以及核电运营商三条投资主线。 主线1核电设备或材料环节。 建议关注核电主设备生产商且全面覆盖国内已有核电技术路线的【上海电气】【东方电气】，不锈钢管制造龙头、国内唯二可供应核电蒸发器用U形传热管的【久立特材】，核电主泵和油气管道密封的【中密控股】，特种电机龙头、可供应四代高温气冷堆核心设备主氦风机的【佳电股份】，核燃料运输容器供应商【科新机电】、核工业机器人和智能装备【景业智能】、产品覆盖核能全产业链的【兰石重装】、核电细分阀门龙头【江苏神通】（核级蝶阀、球阀等）和高端阀门龙头【中核科技】（核岛关键阀门：切断类阀、安全阀等）、天然铀稀缺标的且受益于铀价上行的H股【中广核矿业】。 主线2核电运营商环节。 核电建设提速，即将步入投产高峰期，预计27年投产8.72GW。建议关注核电运营商双寡头的【中国核电】（核电储备资源丰富&围绕核能综合利用布局）和【中国广核】（核电在运龙头，行业领先地位稳固），以及浙能集团旗下火电资产运营平台，近年来参股多个核电项目的【浙能电力】。现金流稳定充沛，未来核电分红比例有望提升。 主线3核电项目施工环节。 建议关注我国核电工程建设龙头【中国核建】。 风险提示：项目推进不及预期；政策执行不及预期；市场竞争加剧；研究报告使用的公开资料可能存在信息滞后或更新不及时的风险。 |
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