| 实体经济：投资行业整体需求保持平稳， 黑色表需平稳， 库存保持去化；水泥需求受天气影响较大， 南方降雨天气对需求普遍有负面影响， 磨机开工下降。消费行业， 一线和主要二线城市地铁客运量和拥堵延时指数保持平稳。 商品房销售低位反弹， 乘用车销量平稳。 重要数据：今年一季度的经济数据受到去年基数的扰动， 去年同期处于政策发力期和需求延后的释放期， 一方面各地促消费等政策措施显效发力， 另一方面防疫政策调整导致消费延后释放， 房地产销售持续改善， 使得消费有不错的表现。 去年同期固定资产投资同样表现较好， 投资行业的终端需求恢复偏强， 螺纹、水泥、 沥青的开工和需求均好于2022年同期水平。 剔除同比基数的扰动， 从环比来看， 3月工业增加值环比下降0.08%（ 有数据以来历年同期唯一负值） ， 社零环比上涨0.26%（ 仅好于2022年同期） ， 固定资产投资环比上涨0.14%（ 仅好于2023年同期） 。 中国第一季度GDP同比 5.3%， 预期 4.6%， 前值 5.2%。 3月份， 规模以上工业增加值同比实际增长4.5%。 3月份社会消费品零售总额同比增长3.1%。 其中， 除汽车以外的消费品零售额增长3.9%。 按消费类型分， 3月份， 商品零售同比增长2.7%；餐饮收入增长6.9%。 3月固定资产投资同比增长4.5%， 其中制造业投资增长10.3%， 基建增长6.6%， 房地产同比下降16.8%。 3月商品房销售面积同比-23.7%， 房地产分项来看， 3月新开工/施工/竣工同比分别为-25%/-19%/-22%。 1-3月房地产开发企业到位资金累计同比下降26%， 来自销售端的其他资金（ 包含按揭和首付） 增速大幅减少-36%， 即使国内贷款、 自筹资金增速修复， 也难以提振房地产资金情况。 销售端资金的下滑， 可能是受到新房销售明显弱于二手房的影响， 尤其是二三线及以后城市的新房销售， 处于近几年最低水平， 二线城市二手房销售则好于2020-2022年， 次于2023年同期水平。 3月基建投资增速保持稳健。 政府工作报告中体现的2024年基建投资预期偏积极。 一季度为配合增发国债落地， 专项债发行进度明显慢于往年， 根据发行计划， 二季度新增专项债发行将超过1.3万亿元（ 去年二季度发行1.3万亿） ， 相较于一季度的0.6万亿元发行速度加快。 制造业投资增速加快， 高技术产业投资增势良好。 3月制造业投资同比增长10.3%， 1-3月高技术产业投资同比增长11.4%， 其中高技术制造业和高技术服务业投资分别增长10.8%、 12.7%。 高技术制造业中， 航空航天器及设备制造业、 计算机及办公设备制造业投资分别增长42.7%、 11.8%。下周关注：中国LPR报价（ 周一） 、 美国一季度GDP（ 周四） |
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