| 摘要： 本周观点：4月上半月新能源零售销量26万辆，新能源零售渗透率首超50%。据乘联会数据，2024年4月1-14日，我国新能源乘用车零售销量26万辆，新能源渗透率达到50.39%，历史上首次超过50%。在年初大幅折扣、众多重磅新品发布以及智能化迅速发展的多重推动下，新能源汽车产品力相较于传统燃油车进一步拉开差距。展望2024年，智能驾驶、智能座舱配置向下拓展，优质供给密集上市，继续蚕食各细分市场燃油车份额，新能源渗透率有望持续提升，我们预计2024年全年新能源渗透率有望达45%以上。 理想L6正式发布，20万元级别产品力优秀。理想L6正式发布，在20万元级别中智驾产品力优秀，智能座舱和智能驾驶实现超价位段配置。L6拓展品牌产品价格带，凭借其优质的产品力和原有L7、L8、L9等产品建立的高端品牌力，有望实现稳态月销2万辆的销量表现，帮助理想实现2024年64万辆的年度销量目标。 重点行业动态：电动化方面，小鹏与大众签订EEA电子电气架构技术战略合作框架协议；智能化方面，中国一汽与大疆车载签署智能驾驶战略合作协议；出海方面，德国总理朔尔茨表示德国欢迎中国汽车。新上市车型方面，上汽通用五菱宝骏悦也Plus、广汽传祺GS4MAX、吉利领克08EM-P和理想L6等车型上市。 本周行情：申万汽车跑输沪深300指数1.8pct。2024年4月15日至4月19日，沪深300指数涨幅+1.89%，申万汽车板块涨幅+0.13%，其中乘用车/商用车/汽车零部件/汽车服务涨跌幅-0.17%/+2.54%/+0.12%/-5.84%。截至2024年4月19日，申万汽车板块PE（TTM）24.1倍，周度环比下跌。 数据跟踪：月度数据，2024年3月，乘用车零售销量完成169.0万辆，同比+6.2%，环比+53.1%；新能源乘用车零售销量完成70.9万辆，同比+29.9%，环比+82.7%，新能源渗透率42.0%，同比+7.7pct，环比+6.8pct。周度数据，4月7-14日，乘用车市场零售31万辆，同比-13%，较2024年3月同期-3%，新能源乘用车市场零售16.3万辆，同比+16%，较2024年3月同期基本持平。 投资建议：4月上半月新能源零售渗透率首次超过50%，随着优质供给+智能化推进，2024年新能源渗透率有望进一步走高，维持行业“推荐”评级。个股方面，建议关注：（1）处于高端化产品周期+有望获取出海增量的整车厂商长安汽车、北汽蓝谷、江淮汽车等；（2）高阶智能化整车厂商小鹏汽车、赛力斯、理想汽车等；（3）智能化核心增量零部件厂商科博达、保隆科技、伯特利、德赛西威、拓普集团等；（4）电动化核心增量零部件厂商银轮股份、爱柯迪、富奥股份、东安动力、三花智控等。（5）商用车方面，客车建议关注宇通客车等；重卡建议关注中国重汽等。 风险提示：宏观经济波动风险；政策变动风险；原材料价格波动风险；地缘政治风险；重点上市车型销量不及预期；智能驾驶算法迭代不及预期；第三方数据的误差风险；港股市场波动较大；重点关注公司业绩不及预期；适当性管理。 |
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