据港交所6月28日最新披露，荣利营造控股有限公司（以下简称“荣利营造”）已正式向港交所主板提交上市申请，同人融资有限公司担任其独家保荐人。 荣利营造在招股书中表示，公司作为一家在香港从事土木及机电工程以及可再生能源工程的承建商，专注于地盘平整工程、道路及渠务工程，以及电缆挖沟、铺设及接驳工程。根据行业报告，荣利营造在2023年成为了香港最大的电缆及民用管道安装分包商，市场份额约为13.6%。此外，自2019年起，公司亦涉足可再生能源领域，进行太阳能光伏系统的设计、安装及维护工程。 在股权结构上，荣利营造由荣利绿色发展持股100%，后者则由姚宏利、姚宏隆及陈鲁闽分别拥有68%、17%及15%的权益。值得注意的是，姚宏利与姚宏隆为兄弟关系。 尽管荣利营造在行业内具有一定的市场份额和影响力，但其业绩表现却呈现出较大的波动性。从财务数据来看，2021/22财年至2023/24财年，公司的营收分别为5.20亿港元、3.61亿港元及5.26亿港元，同期年内利润分别为5905.5万港元、4056.5万港元及7690.7万港元。可以看出，公司的营收和利润在不同财年之间出现了较大的起伏。 这种波动性主要来源于公司的第一大业务——土木工程业务。报告期内，土木工程业务收入占总收入的比例分别为53.5%、48.6%及69.5%，其起伏直接导致了公司营收的不稳定性。例如，2022/23财年，由于部分大型项目收益确认时间延迟，导致该财年地盘平整工程服务收益同比大幅下降56%。 除了业绩波动性外，荣利营造还面临着客户依赖性的问题。报告期内，公司主要客户的收益占其总收益的百分比分别约为32.4%、24.0%及32.6%，而来自五大客户的收入则分别占其总收益的84.6%、61.0%及72.3%。这种高度依赖少数主要客户的情况，无疑增加了公司的经营风险。 此外，荣利营造的现金流状况也值得关注。各期末，公司的现金及现金等价物分别为1334.3万港元、547万港元及2736.1万港元，呈现出较大的波动性。这主要是由于公司业务规模的不稳定以及贸易应收款项的高位运行所导致的。 展望未来，荣利营造的业务发展将取决于香港的基建投资情况。然而，面对香港政府财政赤字及储备下降的挑战，基建项目可能面临预算削减或延迟的风险。这可能会对公司的业务、财务状况及经营业绩产生重大不利影响。 同时，荣利营造在市场份额方面也面临着竞争压力。尽管公司在香港土木工程市场具有一定的市场份额，但与前三大市场参与者相比仍有一定差距。因此，扩大市场份额将成为公司未来发展的重要方向。 荣利营造作为一家在香港从事土木及机电工程以及可再生能源工程的承建商，虽然具有一定的市场份额和影响力，但其业务波动性、客户依赖性以及现金流状况等问题仍需关注。未来，公司需要积极应对市场变化，加强风险管理，以实现可持续发展。 |
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