中信建投研报：一季报前夕市场波动，机器人产业趋势未变，关注整车与机器人投资机遇 ...

随着一季报的临近，市场近期出现了大幅波动。中信建投发布最新研报，对当前市场动态及未来投资方向进行了深入剖析。

研报指出，整车板块近期动作频频，比亚迪天闪、长城骁龙等新车型相继发布，M92025款也亮相市场，S9增程预售价更是超预期，奇瑞也发布了智能化战略，智驾平权逻辑持续演绎。这些新车型的发布和智能化战略的推进，不仅为消费者提供了更多选择，也进一步激发了市场的活力。后续整车板块将进入密集新车发布和订单催化月，同时商用车以旧换新补贴超预期，商用车配置价值凸显。

然而，上周五市场的大幅波动让汽车行业承受了一定压力，科技股再次成为市场焦点。对此，中信建投认为，本轮科技变革尚未走到终点。从催化角度来看，特斯拉未发布GEN3、华为未明确机器人战略、小米未发布机器人，这意味着市场对于机器人的一致预期依然存在较大分歧。

尽管如此，中信建投对机器人产业的未来依然充满信心。当前，机器人产业正处于技术、量产、应用等多方面的迭代进程中，产业趋势未变。机器人依然是本轮科技变革、AI变革的交汇点。回调只是暂时的，依然是买入的好机会。

相比汽车行业，机器人行业的准入门槛较低，资产更轻，不需要车规，但其上限却比汽车行业更高。VLA泛化算法可以对标L4级别，传感器、结构也更加多样化。能力的泛化决定了机器人产业的上限高度，后续本体厂商将会出现分化。

目前，机器人已经完成了初步的硬件开发，但商业化ROI回报和性能的持续提升仍是痛点。相比工业机器人，具身智能最大的价值在于泛化带来的ROI提升，而ROI又受技术和规模的制约。

现在，机器人的应用环节正在爆发，从产业边际角度看，今年将是增量最大的方向。只要需求端开始拉动并对行业进行替代，必然将带来新增千亿级别的市场空间。

因此，无论板块是否回调，投资者都应关注三类公司：一是头部本体厂商，技术领先和规模降本将带来显著的马太效应，投资者应关注本体厂商产业链中的T、Figure、宇树、智元、云深处等公司；二是零部件层面具备持续降本能力的公司，尤其是灵巧手、电子皮肤、轻量化、电控、大模型等领域的公司，如恒立、双林、万里扬等；三是本体百花齐放下，本身就具备应用场景的环节，类比AI，入口会具备持续价值，如工厂、矿山等领域的机器人应用。