高盛再度上调金价预测：看好黄金ETF流入与央行买需

高盛在其最新发布的研究报告中，对2025年底的金价预测进行了显著上调，从原先的每盎司3100美元调整至3300美元。这一调整背后的主要驱动力是黄金ETF（交易所交易基金）的资金流入量超出了高盛此前的预期，同时全球央行对黄金的持续购买需求也为其提供了坚实的支撑。

值得注意的是，就在上个月，高盛的分析师Lina Thomas和Daan Struyven才刚刚将2025年底的金价目标位上调至每盎司3100美元。然而，金价在本月的迅猛涨势，一举突破了3000美元的历史大关，迫使高盛不得不迅速调整其预测。在最新的报告中，高盛将金价的预测区间也相应上调，从之前的3100-3300美元扩大至3250-3520美元。

高盛预计，亚洲的大型央行将在未来三到六年内继续积极购买黄金，以实现其预期的黄金储备目标。分析师在报告中指出，今年官方部门的平均需求量有望达到每月约70吨，这一数字远高于他们之前估计的50吨。

高盛的分析师表示，新的年底目标位预测每盎司3300美元，反映了11月至1月期间央行黄金购买量的显著回升。Thomas和Struyven在报告中写道：“自2022年俄罗斯外汇储备被西方冻结以来，各国央行，尤其是新兴市场的央行，已经将黄金购买量增加了约五倍。我们认为这是储备管理行为的结构性转变，并且预计这一趋势在短期内不会出现逆转。”

黄金价格今年迄今已累计上涨了15%，延续了去年的强劲升势。美联储去年下半年的宽松货币政策转向在一定程度上推动了这一涨势。而美国新任总统特朗普在外交政策和贸易方面的不确定性，给全球经济前景带来了阴影，也使得投资者纷纷寻求避险资产的庇护，从而进一步推高了金价。

在黄金ETF方面，高盛的经济学家预计美联储将在2025年降息两次，并在2026年上半年再降息一次，这一预期支撑了高盛对资金将继续流入黄金ETF的基本判断。

此外，高盛还指出了两个潜在风险，这两个风险有可能促使黄金ETF的流入超出预期。一是经济衰退引发的美联储降息周期，可能会在2025年底将金价推高至每盎司3410美元。另一个是投资者对黄金的避险对冲需求增加，使黄金ETF的持有量回升到新冠疫情时期的水平，并推动金价在2025年底达到每盎司3680美元。

高盛重申了其对黄金的做多交易建议。同时，该行也指出了两个潜在事件，这两个事件可能提供更具吸引力的买入点。一是潜在的俄乌和平协议，这可能会引发黄金暂时的投机性抛售。但高盛认为，这不太可能对全球黄金的需求或供应产生持久影响。另一种是股市大跌引发的保证金驱动的黄金清算，但高盛预计这对金价的打击将是短暂的，因为在不确定性中，黄金的投机性仓位会恢复，而来自央行和ETF的结构性需求仍将保持不变。