装备制造业一季度表现亮眼：营收增长、现金流改善、研发加码助力经济稳进 ...

摘要: 国家统计局4月16日发布的最新数据显示，一季度全国规模以上工业增加值同比增长6.5%，其中装备制造业增加值更是实现了10.9%的同比增长，较上年全年加快了3.2个百分点，展现出强劲的发展势头。从资本市场的视角深入剖 ...

国家统计局4月16日发布的最新数据显示，一季度全国规模以上工业增加值同比增长6.5%，其中装备制造业增加值更是实现了10.9%的同比增长，较上年全年加快了3.2个百分点，展现出强劲的发展势头。从资本市场的视角深入剖析，沪市装备企业2025年一季报（含业绩预告）与2024年年报进一步揭示了这一行业背后的蓬勃生机与坚实支撑。

行业投资景气度高，营收增长有保障

在电网投资领域，国内特高压装备领军企业中国西电电气股份有限公司（以下简称“中国西电”）的业绩表现尤为亮眼。4月15日，中国西电发布的2024年年报和2025年一季报显示，公司在2024年营业收入、归属于母公司股东的净利润分别同比增长5.59%、17.5%的基础上，2025年一季度实现营收52.4亿元，归属于母公司股东的净利润2.95亿元，分别同比增长11.27%、42.1%。这一成绩的取得，得益于高毛利产品收入占比的上升以及核心产品加速交付，使得公司整体营收及盈利能力水平显著提升。

而这一切的背后，是国家电网一季度电网投资同比大幅增长27.7%，创历史同期新高的强劲拉动。数据显示，当前沪市23家已披露年报的电网设备生产公司2024年合计实现营业收入1848.5亿元，归母净利润84.8亿元，同比增长12%和17%。其中，包括中国西电在内的4家公司已发布2025年一季报，均因订单或产品收入增加，实现了营收、净利润的明显增长。

在轨交设备领域，一季度全国铁路建设完成固定资产投资1312亿元，同比增长5.2%，这一趋势也在相关上市公司的业绩中得到了体现。中国中车股份有限公司预计一季度净利润变动幅度增长180%至220%，晋西车轴股份有限公司则预告一季度业绩同比扭亏。两家公司均表示，产品销量增长是预计业绩增长的主要原因。事实上，2024年轨交设备整体业绩保持平稳，目前已发布年报的8家沪市轨交设备公司合计实现营业收入3374亿元，同比增长2.9%，净利润217.1亿元，同比增长6%。

现金流持续改善，研发投入加大

从去年四季度开始，存量政策和一揽子增量政策共同发力，各地各部门抓紧形成实物工作量，这一趋势在装备制造企业的财报上得到了充分体现。除了全年营业收入和净利润的提升外，现金流的改善也尤为显著。

数据显示，已披露年报的87家机械、轨交、电网设备类企业2024年全年实现营业收入8191亿元，同比增长4.9%，实现归母净利润近513亿元，同比增长超5.7%。现金流改善更趋明显，上述87家企业2024年经营活动产生的现金流量净额平均为8.73亿元，而2023年期末为6.87亿元。其中，69家公司全年经营性现金流净额为正。尤其是2024年第四季度单季经营性现金流量净额平均为6.71亿元，较当年第三季度单季1.72亿元明显上升，同时也较2023年同期的6.47亿元有所增长。

与此同时，一批装备制造公司也在加大研发投入，以创新驱动发展。在平均研发投入强度保持稳定的情况下，上述87家公司2024年度研发投入合计约476亿元，同比上年432亿元上升10.2%；平均单家投入金额近5.5亿元，较2022年的4.4亿元增长25%。其中，研发费用平均5.21亿元，同比上升9.7%。

以中国中车为例，其2024年研发投入将近167亿元，另有株洲中车时代电气股份有限公司、天地科技股份有限公司、中国铁路通信信号股份有限公司3家公司研发投入金额均在20亿元以上，中铁高新工业股份有限公司、上海振华重工（集团）股份有限公司等5家公司研发投入在10亿元至20亿元。这些企业的研发投入不仅提升了自身的技术实力，也为整个行业的创新发展注入了强劲动力。